私募股权巨头看到了该行业的“整合故事”

几位行业资深人士周二在香港举行的高层金融峰会上表示，随着投资者要求更高的回报和更强有力的治理，私募股权基金经理正在准备迎接一波整合浪潮，迫使这个过度拥挤的行业进行洗牌。

KKR & Co 联合首席执行官 Joe Bae 周二表示：“北美的私募股权基金为何比麦当劳的特许经营店还要多？”他指出，美国大约有 14,000 家快餐店和 19,000 家私募股权基金。

裴在全球金融领袖投资峰会上表示，基金业绩的分化比过去十年中的任何时候都更加“极端”。他说：“在这样的市场中，你必须非常自律，并专注于……公司的基本运营价值创造，带来更好的治理。”

差距不断扩大是在 2021 年私募股权支出热潮之后，企业争先恐后地部署未动用的资金，超低利率也推动了活动。由于私募股权公司通常在退出前持有投资组合公司五年以上，因此许多投资现在在高利率环境下更难出售或重估。

橡树资本管理公司联合创始人兼联席董事长霍华德·马克斯在接受 CNBC 中国连线采访时警告称，“超低利率时代已经结束”。

他估计，当前的宽松周期将导致美国利率降至仅3%-3.5%，这“既不具有刺激性，也不具有限制性”。美联储上周将利率下调至3.75%-4%的区间。

Bae 表示，在大流行后的流动性激增期间保持纪律的公司——抑制估值过高和杠杆率低廉——是表现优异的公司。

近年来，私募股权集团在筹集新资金方面一直举步维艰，未出售资产大量积压，投资者的现金回报也放缓。有限合伙人——基金投资者——也比以往任何时候都更严格地审查管理人，要求更强的业绩和更严格的治理。

瑞典殷拓集团首席执行官佩尔·弗兰岑 (Per Franzen) 本周早些时候在接受英国《金融时报》采访时表示，目前现有的私募股权公司中只有约 5,000 家在过去七年中成功筹集了资金。他补充说，这些公司中的 80% 可能在未来十年内变成僵尸公司，仅管理现有投资，因为它们无法筹集新资本。

Franzen 表示，在下一个融资周期中，不到 100 家全球多元化公司可以捕获流入私募市场的约 90% 的资本。

虽然这听起来很可怕，但私募股权行业的资深人士表示，整合最终将增强资产类别，淘汰较弱的参与者并恢复行业纪律。

CVC Capital Partners首席执行官罗布·卢卡斯(Rob Lucas)在香港峰会小组会议上表示：“将会有赢家和输家……这一切都将取决于业绩。”他指出，整合是不可避免的，并且是“实力的标志”，而不是“无论如何都是消极的方面”。

私募股权巨头对资本需求的增长和流动性回归的迹象感到乐观，这得益于从主要私募股权基金投资者那里购买股权或资产的二级基金日益受欢迎。

凯雷首席执行官哈维·施瓦茨 (Harvey Schwartz) 表示：“未来 5 年、10 年、15 年，我们所处行业对各种形式资本的需求只会不断增长。”他指出，全球经济增长和技术拐点正在创造新的投资机会。

施瓦茨指出，二级市场是凯雷发展最快的业务之一，“刚刚开始为整个行业创造更有活力的资本流动”。

iCapital 的一份行业报告显示，二级市场人气激增，交易量有望从去年的 1600 亿美元增至 2000 亿美元，到 2029 年可能达到 3810 亿美元。

尽管专家预测超低利率不再出现，但随着美联储上周宣布结束量化紧缩政策，并自9月份以来两次降息，借贷成本相对较低的前景将进一步改善交易融资环境。

安永表示，随着企业利用估值差距缩小和市场信心恢复，私募股权活动在第三季度出现反弹，交易价值达到创纪录的 3100 亿美元，这是乐观情绪重燃的另一个迹象。

自特朗普政府今年早些时候发布行政命令，允许 401(k) 退休计划投资一系列另类资产后，私人资本集团日益扩大其对美国养老金和捐赠基金的投资范围。

AlphaSights 和 EY 进行的一项调查显示，90% 的受访私募股权公司表示，他们至少对为 401(k) 市场开发产品“有一定兴趣”。