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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫（Roula Khalaf）在每周新闻简报中精选了她最喜欢的故事。
如果你想知道市场是否仍处于夏季的低迷期，请允许我为你解答：它们肯定是。由于北半球夏季交易柜台减少，8 月传统上是市场夜间波动的月份，而 2024 年就是一个很好的例子。
还记得日元套利交易吗？不，其他人也不记得了，但就在大约三周前，它还是帮助理解股市暴跌并迅速逆转的几个因素之一。债券和货币市场继续夸大即将到来的美国经济放缓的可能规模。
但夏季幻想的真正证据来自于本周人们对一家公司收益的关注，那就是英伟达 (Nvidia)。
炒作和普遍的过度兴奋在市场上相当常见，毕竟 Nvidia 是地球上最有价值的公司之一，但即使以这些标准来看，这家总部位于硅谷的芯片制造商本周公布业绩前的紧张气氛也是十分强烈的。
几位分析师将这一结果的重要性与美国所有经济数据中影响最深远的数据进行了比较，例如通胀或非农就业数据——这是唯一让基金经理愿意为之重新安排午餐的定期数据报告。正如德意志银行所指出的那样，英伟达的数据“本身就是一个重要的宏观事件”，与美国货币政策的关键投入一样重要。
考虑到英伟达在美国和全球股市中扮演的巨大角色，这种现象令人好奇，但完全合理。但这一“宏观事件”暴露的真正问题在于投资者预期的重压。
与上一季度相比，截至 7 月底的三个月内，Nvidia 的收入增长了一倍多，达到了惊人的 300 亿美元。该公司表示，预计第三季度的收入将达到 325 亿美元。这是一笔不小的数目。
那么这些股票表现如何呢？当然，它们在盘后交易中下跌了约 6%，主要是因为一些投资者原本希望第三季度的业绩预测会略有提高。瑞银等分析师认为，这种做法很愚蠢。该银行分析师蒂莫西·阿库里 (Timothy Arcuri) 写道：“这是……只见树木不见森林”，并表示“预期有些不切实际”。他建议客户趁股价下跌时买入这些股票，他仍预计这些股票从现在起将上涨 20%。
关于市场，有一点永远值得记住：它们很少告诉你今天发生了什么，而更多地告诉你投资者认为明天会发生什么。在这种情况下，这些确实是巨大的期望。英伟达股价暴涨——自 2023 年初以来上涨了约 800% 左右——已经反映了迄今为止人工智能尚未得到证实的潜力。现在的任务是让人工智能相关公司证明它们能够不负众望。在这个展示阶段，市场会惩罚任何小小的裂缝或动摇，即使只是短暂的。
强调利率下降的原因有两个方面。首先，除非出现某种通胀灾难，否则利率最终将下降，正如美联储主席杰伊·鲍威尔本月早些时候在杰克逊霍尔货币政策研讨会上强调的那样。
另一个原因是，尽管市场对英伟达的短视痴迷有所消退，但美国股市整体状况良好。法国兴业银行指出，本季度 80% 的美国公司每股收益超过预期，而且重要的是，带来积极惊喜的公司比例正在增加。
该银行分析师 Manish Kabra 表示，将以科技股为主的纳斯达克 100 指数从标准普尔 500 指数中剔除，这带来了令人鼓舞的消息。非科技公司的利润增长超过了最近备受关注的闪亮科技行业。“我们发现的最大主题是轮换——从狭窄的‘泡沫’交易到更广泛的‘广度’交易的轮换应该会继续，”Kabra 写道。
令人惊讶的是，尽管本周英伟达股价遭受重创，但标准普尔 500 指数仍继续走高。也许从现在开始，对这家公司的强烈关注将会逐渐消退，只是一点点。
联邦赫尔墨斯公司 (Federated Hermes) 的股票投资专家夏洛特·多特雷 (Charlotte Daughtrey) 是那些预计今年从大型科技股中抽取的利润的一部分将从现在开始流入其他市场的人之一。她指出，科技巨头与市场其他股票之间的估值差距异常大，超过 25%。她说，大型科技股在今年剩余时间内可能“脆弱不堪”，而中小型股终于迎来了大放异彩的时刻。
这种健康的动态缺乏人工智能相关股票壮观反弹的烟火气。老实说，它相当乏味。但广泛的市场上涨和美联储即将开始降息对股市投资者来说无疑是利好消息。忽略那些短期科技狂热者——他们是一群过于强硬的人。
凯蒂·马丁@ft.com
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