免费解锁编辑文摘
英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫 (Roula Khalaf) 在这本每周通讯中选择了她最喜欢的故事。
即使一种风格已经彻底过时，一些忠实的拥护者仍然不会放弃它。以凯特·莫斯 (Kate Moss) 和紧身牛仔裤为例。
企业界的类似情况是双重上市公司（DLC）结构。通常情况下，两家公司（而不是传统的合并）保留各自的法律身份和股票市场上市，但作为单一企业运营。
福利可以包括税收优惠。但越来越多的 DLC 被视为过时的、具有破坏性的、潜在的阻碍大型并购的因素。近年来，包括必和必拓（BHP）、壳牌（Shell）和联合利华（Unilever）在内的知名 DLC 纷纷倒闭——通常是受到激进投资者的压力。
力拓 (Rio Tinto) 是 DLC 的忠实拥护者，该公司正受到激进基金 Palliser Capital 的批评，该基金纷纷效仿，统一其在澳大利亚的公司结构，并将其主要上市地点转移到悉尼。
帕利斯尔本周加强了五月份开始的一项活动，声称里约的复杂结构是“彻底的失败”。
帕利斯尔的部分论点是令人信服的。大多数 DLC 都是几十年前诞生的。如今很难看到公司做出同样的选择。
力拓在伦敦上市的股票交易价格比在悉尼上市的力拓有限公司的股票交易价格大幅折让——约19%。鉴于这些交易通常都是全股票交易，这可能会使任何大型矿业交易变得复杂。从技术上讲，基于股票的收购应该可以通过 DLC 结构实现——事实上，必和必拓曾试图通过 2008 年收购力拓的失败来实现这一目标。但帕利斯尔声称，力拓几乎完全使用现金进行并购，这凸显了现实中这样做的复杂性。
这是一场古老的争论。力拓首席执行官雅各布·施陶霍姆(Jakob Stausholm)表示，他已经考虑过简化的好处。但该公司及其顾问在几个关键点上给出了不同的答案。特别是税收成本。力拓声称这将达到“中个位数数十亿美元”； Palliser 坚称其金额将接近 4 亿美元。对于统一公司的股票交易水平也存在分歧。
这与竞争对手矿商必和必拓和积极分子埃利奥特顾问公司之间的斗争相呼应，当时后者呼吁必和必拓放弃其 DLC 结构。无论如何，必和必拓总是更像澳大利亚人而不是英国人。老板迈克·亨利更有动力投入时间和金钱，为公司重返大交易做准备。
到目前为止，里约没有辜负其更为保守的声誉。该公司自 2007 年以来最大的一笔交易是最近斥资 67 亿美元收购 Arcadium Lithium。今年夏天，施陶霍姆警告称，大型并购存在“巨大风险”。
这不会是最后一次反 DLC 运动。但要让里约放弃这种陈旧的风格，需要的不仅仅是同侪的压力。
关键词：
