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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫 (Roula Khalaf) 在这本每周通讯中选择了她最喜欢的故事。
来玩数字王吧！在这个游戏中，参赛者随意扔出数字，就好像它们有意义一样。这是 BBC 电视喜剧的发明 米切尔和韦伯的样子。
素描展早已过去了。现实世界的 NumberWangers 继续比赛。英国新政府自今年夏天上台以来一直在尝试这一举措。随着节日的临近，分析师们纷纷对 2025 年底的市场水平进行了预测。
当我为 Lex 工作时，我大喊“那是 NumberWang！”是谴责使用数字来证明站不住脚的论文的一种方式。后一种广泛应用的操作通常依赖于“锚定”。这个行为金融学术语描述了我们人类倾向于将我们的思维固定在特定数字的主题上。
有时锚号码很有帮助。 7IM 股票策略主管 Ben Kumar 举的一个例子是四个小时。这是许多业余马拉松运动员寻求超越的激励目标。
更多时候，锚定号码并不符合我们的最佳利益。政治家和销售人员经常试图将我们的思维固定在一个固定的数字上。他们的目的是通过“启动”（一种相关的喘息）来促使我们同意任何适合他们的事情。在这里，锚定数字使我们软化了不受欢迎的政策或过高的购买价格。
考虑三个政治例子，前两个是今年发生的：
雷切尔·里维斯的 价值220亿英镑的“黑洞””。财政大臣声称这是她上任时发现的意外的公共财政短缺。这一鸿沟是大幅增税的理由。
里夫斯起初没有提供支持性计算。当总金额最终公布时，它们并不能令人信服。狡猾的填充包括工党向公共部门加薪 53 亿英镑，而即将卸任的保守党显然对此不负有责任。
财政部的“500个农场”。新政府希望公众相信，它只是对少数富有的农场继承人征收遗产税。因此，它从可用数据集中挑选了一个年度数据。从一项狭义的衡量标准来看，这是正确的，但从几个更广泛的衡量标准来看，这是错误的。
鲍里斯·约翰逊的“为 NHS 提供 3.5 亿英镑”。这位前首相经常夸大事实，就像中世纪的强盗大亨在刑架上拉长对手一样。
在 2016 年英国脱欧公投前夕，约翰逊声称英国每周向欧盟“汇出”3.5 亿英镑。这个总额忽略了回扣和补贴。但它比约 1.75 亿英镑的净数字更有说服力，更能引起公众对欧盟成员资格成本的担忧。
锚定和启动也是金融领域的常见策略。 2010 年代中期，一系列中型股公司通过引发有关该主题的新闻报道来测试英国市场对潜在上市的兴趣。
在非正式的简报中，令我震惊的是，流通顾问经常引用“约 10 亿英镑”作为他们希望记者在投资者眼皮底下推敲的预期估值数字。诚然，我自己的估值表明“约 8.9 亿英镑”或“与 9.3 亿英镑相同的邮政编码”可能更接近事实。
我的线人只是遵循了一个古老的卖家的命令：永远提高买家的期望。有一两次我询问哪个同行团体建议估值“约 10 亿英镑”。然后，联系人会引用 gogo 团队的资料，其中包括在美国上市的企业，美国是盈利倍数较高的国家。
如今，风险投资家有时会通过类似的方式帮助科技初创企业获得利润丰厚的上市。他们以比之前融资更高的价格购买了新的股权。即使出售的股权比例太小而无法代表整体，这种“轮换”也会为整个业务带来更陡峭的隐含锚定估值。
作为私人投资者，我们倾向于将自己的想法向上。考虑收益比考虑损失更好。我们得到专业分析师的协助。他们中的大多数人以投资者购买和交易股票为生，尽管是间接的。如果人们相信股票是一种单向获胜的赌注，他们就更有可能这样做。
这可能有助于解释为什么雅虎财经整理的 16 名预测员中只有一位预测标普 500 指数到 2025 年年底将低于 6,000 点（12 月中旬的交易水平）。最常见的预测是到 2026 年新年时人数将达到 6,500 人。
这样的预测可能很危险。例如，您可能会推迟计划的投资提款。相反，你会耐心等待标准普尔指数触及 6,500 点，正如高盛的那些好人所说的那样。与此同时，这并不能阻止股市再次下跌。
购买价格也是不好的锚点。它们也可能鼓励我们坚持追求可能不会实现的成果。 “购买证券后，你支付的价格就不再重要了，”慈善家、前对冲基金经理纪尧姆·拉姆堡 (Guillaume Rambourg) 表示。 “从那时起，唯一重要的是你认为下一步价格会走向何方。”
英国政府仍持有 NatWest 银行股份的原因之一是历届政府都希望避免以低于危机时期 500 便士左右的价格出售股份。这种拖延表明部长们不了解实际价格与名义价格、机会成本或投资与救助之间的差异。
然而，我们很高兴知道政客们可能会错误地将自己的想法锚定在不相关的人物身上，即使他们试图对我们施以同样的伎俩。
Jonathan Guthrie 是一位作家、顾问，也是 Lex 的前负责人。 乔纳森布坎南古斯里@gmail.com
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