概括
7 月份零售商的销售额增长了 68 亿美元，相当于前两年单月销售额增长的 25%。虽然其中大部分是汽车行业在经历了惨淡的 6 月份后出现的反弹，但增长幅度非常大，因此与消费者更加谨慎的报道不一致。
他们可能很挑剔，但消费者仍在消费
7 月份零售商的销售额增长速度是市场普遍预期的两倍多。无论是描述总体零售额（+1.0% 对比 0.4% 预期），还是不包括汽车和汽油的指标（+0.4% 对比 0.2% 预期），情况都是如此。不过，最引人注目的发展或许是控制组销售额（GDP 报告中预测 PCE 支出的首选工具）在 7 月份增长了 0.3%。继上个月增长 0.9% 之后，商品支出比大多数预测者（包括我们自己）预期的更为稳健。
不到两周前，7 月份就业报告普遍疲软，导致全球金融市场陷入混乱，并再次引发对美国经济衰退的担忧。在我们 8 月份的预测更新中，我们描述了尽管有些违反直觉，但最近的消费者支出数据却在劳动力市场指标走弱的情况下走强。今天的零售销售报告是这一主题的最新进展。7 月份的消费势头为第三季度的强劲消费奠定了基础。
在发布这份报告之前，我们就已经预计第三季度的支出将表现不错，并预测第三季度实际个人消费支出总额将以 2.3% 的年化速度增长，与第二季度基本持平。7 月份的销售额跃升 70 亿美元，相当于过去两年零售业单月增幅的四分之一左右。说 7 月份的销售额激增有点轻描淡写，尽管 8 月份可能会出现一些回落，但这很容易让我们在第三季度实现比之前预期更强劲的增长。
资料来源：美国商务部和富国银行经济数据
正如普遍预期，销量回升最多的是最大的类别：汽车经销商。6 月份销量下滑，7 月份销量增长 3.6%。CPI 报告显示汽车价格在过去一年里实际上有所下降，这让销量增长更加令人印象深刻。一些老朋友重返汽车经销商，帮助清仓，包括提供更有吸引力的融资条件、制造商回扣和经销商激励措施。
在其他方面，大多数类型的商店都报告了普遍增长。唯一下降的是服装、体育用品和杂货类别。如果仅从消费品公司的盈利公告来判断，这些都没有什么意义。
本周早些时候，一家大型建筑材料和园林设备零售商的首席执行官指出，他们的购物者存在“延迟心态”。而一家领先的百货零售商今天称，他们店里的购物者“眼光敏锐、精挑细选、追求价值”。
随着美联储将注意力重新转向就业市场，劳动力市场数据的重要性也日益增加，消费者健康状况也变得至关重要。尽管通胀和就业是唯一的职责，但美联储也不能忽视消费者行为。
资料来源：美国商务部和富国银行经济数据
我们长期以来一直认为，消费者的持续韧性取决于收入增长，因为储蓄不再过剩，获得负担得起的信贷的机会也越来越少。零售额在整个 7 月份都保持稳定，这在一定程度上缓解了美联储采取激进政策的紧迫性。然而，零售额的增长信号有限，因为它们主要涵盖商品消费，而且每月都会进行大幅修订。本月晚些时候发布的更全面的个人收入和支出报告将是衡量消费者韧性的关键，但 7 月份的零售报告是一个积极的经济发展。这是最新的提醒，很难押注美国消费者。
关键词：美联储,美国
