在通胀放缓和经济表现参差不齐的情况下，日本央行可能维持基准利率不变。全球经济和政治的不确定性令日本央行保持谨慎。我们现在预计日本央行将在 2025 年第一季度加息（相对于之前的 2024 年第四季度）。美元兑日元的下行风险可能来自政策指导的任何意外调整。渣打银行经济学家 Chong Hoon Park 和 Nicholas Chia 指出，美元兑日元汇率大幅升至 160 可能会再次呼吁日本央行尽早收紧货币政策。
日本央行目前处于观望状态
“由于经济数据好坏参半且全球不确定性，我们预计日本央行 (BoJ) 将在 10 月 31 日的会议上维持基准利率不变。尽管市场预计今年晚些时候或明年初加息，但日本央行可能会暂时暂停加息，以便有更多时间评估国内和全球经济格局。我们现在看到日本央行在 2025 年第一季度（与之前 12 月相比）上调基准利率，随后在 2025 年第三季度（与之前 2025 年第四季度相比）再次加息，到 2025 年底将基准利率提高至 0.75%；我们估计中性利率约为 0.75% 至 1% 的水平。”
“鉴于国内和全球经济信号好坏参半，日本央行可能不会立即做出任何政策改变。尽管国内经济复苏受到强劲的消费者支出和工资上涨的支撑，但对出口疲软和全球不确定性的担忧正在影响日本的前景。央行似乎将稳定放在首位，选择等待全球状况（尤其是美国状况）更加明朗之后再采取任何决定性行动。我们预计日本央行将在即将举行的会议上维持宽松立场，为经济提供更多空间来吸收任何外部冲击，并让工资增长进一步巩固通胀趋势。”
“由首相石破茂领导的日本执政党自民党 (LDP) 及其联盟伙伴公明党自 2009 年以来首次未能在众议院选举中获得多数席位。这一转变给石破茂带来了进一步的挑战。包括国防支出和地区增长在内的领导力和政策目标现在面临着不确定的前景。此外，从执政联盟的角度来看，不利的选举结果可能会给日本央行未来的政策正常化道路蒙上阴影。自民党可能需要采取更加民粹主义的措施，例如福利支出或减税，以稳定其地位。”
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