美联储主席杰罗姆·鲍威尔定于周五上午 10 点在杰克逊霍尔研讨会上发表讲话，预计他将暗示 9 月 FOMC 会议上普遍预期的降息。此前，上周公布的核心 CPI 数据环比增长 0.165%，这是连续第三次读数达到或低于 2% 的年率。
然而，花旗经济学家在最近的一份报告中表示，问题不再是美联储是否会启动降息周期，而是其启动的速度和幅度。
他们写道：“我们继续认为，经济风险倾向于劳动力市场和整体经济更加显著的疲软，而市场低估了美联储鸽派政策的风险。”
花旗预计9月和11月利率都将降息50个基点，但预计鲍威尔将避免承诺具体的政策决定，并重申这些决定“取决于数据”。
鲍威尔讲话的一个关键方面可能是他如何应对风险的转变，随着通胀压力的缓解，对劳动力市场的担忧现在成为首要问题。在 7 月 31 日的 FOMC 会议上，甚至在失业率升至 4.3% 且核心通胀率保持低迷之前，鲍威尔就已经开始强调风险平衡正在从价格稳定转向就业。
花旗经济学家指出，最新数据显示通胀正在降温，劳动力市场的疲软速度快于预期，这为鲍威尔采取更激进的降息步伐提供了两个潜在理由。
首先，他可能会说，随着通胀下降，实际政策利率（经通胀调整后的名义利率）实际上会上升，因此有必要降低名义利率以避免过度严格的货币条件。
其次，鲍威尔可能会以劳动力市场放松速度加快为由，加快政策利率回归中性。尽管零售销售强于预期，首次申请失业救济人数下降，但鲍威尔很可能维持美国经济将避免衰退的观点。
然而，正如花旗经济学家指出的那样，“随着‘萨姆规则’几乎被触发，鲍威尔从 7 月份开始就认为就业任务下行风险占主导地位的直觉现在应该会更加强烈。”
他们认为，鲍威尔可能会利用他在杰克逊霍尔的讲话来强化这样一种观点，即政策“已经做好准备”来应对不断变化的数据，这可能意味着降息空间很大。
经济学家们继续说道：“尽管他不会明确指引是否降息 50 个基点，但他仍会保留降息的可能性。”
此次讲话还可能为更大幅度的降息奠定基础，并将其置于明确的宏观经济原理框架内，以避免引起“恐慌”的感觉。
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