俄乌战争导致大宗商品市场陷入混乱。3月初，油价达到每桶123美元，今年以来涨幅高达68%。
由于许多人认为沙特经济的健康状况几乎完全与这种黑金有关，因此当标准普尔 (S&P) 将该国的前景从“稳定”上调至“积极”时，人们并不感到惊讶。但与流行的说法相反，石油并不是沙特经济唯一重要的因素。
标普指出，沙特阿拉伯经受住了疫情和石油需求及价格下跌的“双重冲击”。在带领欧佩克度过这一动荡时期的同时，尽管面临当前经济挑战，沙特阿拉伯仍专注于实现其 2030 年愿景目标。
那么，到底发生了什么变化？沙特经济是否有望摆脱对石油的依赖，实现经济多元化？
石油仍是沙特经济的核心，但不是其愿景
“2030愿景”的目标是通过将投资导向其他重要经济支柱和新兴行业来减少沙特对石油的依赖。这需要企业经营方式发生根本性转变。
2021 年，沙特阿拉伯的原油和天然气行业占 GDP 的 28.1%。实际 GDP 在 2020 年收缩 4.1% 后，2021 年增长了 3.2%。国际货币基金组织 (IMF) 估计，沙特阿拉伯要实现 2022 年预算收支平衡，油价需要达到平均每桶 72.40 美元。标准普尔预测 2022 年平均油价为每桶 85 美元。这可能意味着 2022 年政府预算盈余将达到 GDP 的 2.5%——这是自 2013 年以来的首次盈余。
每桶油价盈亏平衡，以平衡 2022 年国家预算
该国不能将当前的油价视为理所当然。这就是为什么它正在为这些其他行业提供资金和发展，并建设一个更具弹性和可持续性的经济。过去，这些支出与油价高度相关，但根据目前的计划，政府采取了长远的眼光，不局限于短期油价走势。
管理主权债务
沙特阿拉伯于 2015 年底成立了国家债务管理中心，旨在确保该国能够进入全球债务市场，从而实现最佳成本结构以弥补预算赤字。迄今为止，该中心的努力取得了成功。
六年后，截至 2021 年底，9380 亿沙特里亚尔债务中约 60% 以沙特里亚尔计价，40% 为非沙特里亚尔。根据财政部 (MoF) 的报告，沙特公共债务占 GDP 的比例预计将继续呈下降趋势，从 2019 年的 32.5% 降至 2024 年的 25.4%。财政部计划建立统一的主权资产和负债管理框架，以整合该国的金融和非金融资产和负债。
展望未来，沙特债务状况可能会进一步改善。2021 年 9 月 30 日，富时罗素宣布，当地货币伊斯兰债券将被纳入富时新兴市场政府债券指数 (EMGBI)，自 2022 年 4 月起生效。沙特阿拉伯目前未偿还债务的约三分之一将被纳入该指数，这将使沙特债务更具投资性和吸引力，同时提高市场流动性。
改善国际投资者准入
沙特阿拉伯于 2021 年 10 月推出了国家投资战略 (NIS)。作为“2030 愿景”的一个重要方面，NIS 旨在通过监管和立法以及投资环境的其他改善，将沙特阿拉伯打造为投资中心。
这一策略似乎奏效了。2021年，外国直接投资（FDI）净流入增长了257.2%。2021财年上半年创下了纪录；下半年同比增长23.7%。
NIS 的主要目标之一是到 2030 年将 FDI 占 GDP 的比重从 2021 年的 1.5% 提高到 5.7%，并将国内投资总额从 2021 年的 6000 亿沙特里亚尔（160 亿美元）加速到 2030 年的 1.65 万亿沙特里亚尔（440 亿美元）。从 2021 年到 2030 年， 累积 预计固定资本基础总额（GFCF）将达到 12.4 万亿沙特里亚尔（3.3 万亿美元）。
另一个重要里程碑是，德意志交易所集团交易后服务提供商 Clearstream 将沙特资本市场与其网络相连。符合条件的客户不再需要获得“合格外国投资者”资格即可投资沙特资本市场——伊斯兰债券/债券和上市交易所交易基金 (ETF)。
引领 ESG 举措
穆迪目前对沙特阿拉伯的环境、社会和治理 (ESG) 评分为中等负面。不过，随着该国扩大其 ESG 覆盖范围、实施和透明度，沙特 ESG 信用影响评分 (CIS-3) 应该会有所改善。
毕竟，全球 ESG 措施的加速发展势头在沙特阿拉伯并没有被忽视。沙特交易所 (Tadawul) 发布了 ESG 披露指南，确立了明确的自上而下的基调。鉴于全球关注以及 ESG 尽职调查和法规的加强，范围应该会大幅扩大。公共投资基金 (PIF) 还公布了其 ESG 战略，重点投资于可再生能源、水和碳管理项目。
通过开放银行改变金融业
沙特阿拉伯也在改革其银行业。过去，稳定是主要优先事项。但沙特中央银行 (SAMA) 的“开放银行政策”将允许该国的数字素养人口安全地与第三方公司共享其银行数据，从而扩大他们获得综合金融产品的渠道，并为该国的金融科技发展打开大门。
SAMA 还将推出开放数据平台，该平台将提供沙特的经济、金融和货币统计数据和指标。用户（企业主、研究人员、企业家和机构）可以以各种格式导出这些数据。此举将进一步改善沙特阿拉伯的商业环境和金融透明度，并提高该国对投资者的吸引力。
为中小企业和金融科技创造苗床
为了促进创新，沙特阿拉伯正在为国内中小企业和金融科技企业赋能。中小企业总局（“Monsha'at”）正在打造一个竞争激烈、健康的商业环境，以吸引新企业进入中小企业领域。为了补充这一生态系统，它制定了各种融资计划。例如，“Kafala”是一项贷款担保计划，2021 年为 5,000 多家企业提供了 102 亿沙特里亚尔（27 亿美元）的担保。“2030 愿景”旨在到 2030 年将中小企业对 GDP 的贡献从 20% 提高到 35%。
去年 3 月，在利雅得举行的全球创业大会 (GEC) 上，沙特阿拉伯宣布了价值 518 亿沙特里亚尔（138 亿美元）的协议和投资计划，涉及各个行业。这些计划以及新成立的中小企业银行将帮助该行业成为经济增长的引擎。事实上，根据全球竞争力中心的数据，沙特阿拉伯在风险资本可用性指数中排名第 12 位，这是最突出的子指标之一。
金融科技行业最近受到了政府的大力推动。过去几个月，沙特阿拉伯金融管理局已为三家数字银行和三家新的金融科技公司颁发了牌照，并颁发了首张债务型众筹牌照和支付牌照。该国目前拥有 17 家金融科技支付公司。事实上，沙特阿拉伯最近在 2021 年 G20 国家的数字竞争力排名中位居第二。
通过公共投资基金（PIF）加强战略支持
沙特主权财富基金为经济提供战略支持，并拥有超过5000亿美元资产的多元化投资组合，充当着国家安全网。
到 2025 年，PIF 希望将其资产基础扩大到 1.1 万亿美元。今年早些时候，PIF 首次获得国际信用评级，证明了其经济韧性和信誉，获得了穆迪的 A1 发行人评级和惠誉的 A 长期发行人评级。
PIF 也是确保沙特阿拉伯“超级项目”顺利推进的主要力量，并与当地企业合作，建立合资企业和创办企业，以提高商业行为的标准。
挖掘自然资源和采矿机会
石油可能仍是沙特大宗商品领域的主导，但其他自然资源的勘探工作仍在进行中。迄今为止，已发现 48 种矿物，包括铜和锌等重要的能源过渡金属。
沙特阿拉伯最近强调了矿业投资对其未来的重要性。沙特工业和矿产资源部长班达尔·阿尔霍拉耶夫表示，“（采矿业）对制造业（和）能源业的发展越来越重要”。沙特阿拉伯尚未开发的矿产资源价值估计为 1.3 万亿美元，目标是将该行业对 GDP 的贡献从 2021 年的 170 亿美元扩大到 2030 年的 640 亿美元。
去年 1 月，沙特阿拉伯在利雅得主办了首次未来矿产论坛，这是其努力成为采矿业区域领导者的一部分。
沙特的宏伟目标正在获得认可
在多方面努力实现经济多元化的过程中，沙特阿拉伯的努力终于赢得了认可。正如标准普尔报告所述：
“积极的前景反映了我们对中期 GDP 增长和财政动态改善的预期，这与该国摆脱新冠疫情、石油行业前景改善以及政府的改革计划有关。”
2021 年 11 月，穆迪将该国的评级展望从“负面”上调至“稳定”。未来可能还会有更多此类评级上调。但比评级上调本身更重要的是其背后的原因，特别是该国的财政改革。
报告指出，穆迪的观点归结为“政府财政政策有效性的不断提高，从低油价和高油价时期的政策反应就可以看出，政府始终致力于财政整顿和长期财政可持续性。”
如果这还不够的话，“愿景”框架还帮助非石油收入从 2015 年的不到 10% 增长到 2020 年的 18% 以上，并帮助非利息支出从 2015 年的 56% 减少到 2020 年的 53%。2021 年非石油活动增长率为 6.1%。
虽然最近油价飙升可能对沙特阿拉伯的资产负债表来说是个好消息，但该国通过对“2030 愿景”框架的承诺表明，其经济未来不会由石油行业决定。
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图片来源：©Getty Images / Shayne Haridas
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