“能源和数字化转型将以难以言喻的方式破坏环境。最终，建设这一新文明的环境代价是如此惊人，以至于没有人能保证你会成功。你的权力蒙蔽了你的双眼，让你失去了水手在大海面前、登山者在高山面前的谦逊。你忘记了地球永远有最终决定权。”—— Guillaume Pitron， 稀有金属战争
可再生和绿色能源风靡一时。受气候变化和其他环境问题的推动，以环境、社会和治理 (ESG) 为重点的基金在 2021 年 9 月底的资产管理规模 (AUM) 达到 3.9 万亿美元。国际能源署 (IEA) 的《2021 年世界能源投资》报告预计，未来几年该资产管理规模将继续扩大。
该报告提出了一些最敏锐的见解（虽然并不多），其中包括：
“政策仍然是许多能源投资的关键驱动因素……”
换句话说，可再生和绿色能源投资不是由经济驱动，而是由政治政策驱动。
那么，这有什么问题呢？政府有时必须发挥带头作用，以立法和法律行动的形式提供税收抵免、补助金和其他“胡萝卜加大棒”政策，以实现必要的变革。过去 40 年来，绿色和可再生能源的技术进步 是 感人的。
- 1981 年，最大的风力涡轮机的旋转直径为 17 米，发电量为 75 千瓦。2021 年，GE 可再生能源公司的巨型 Haliade-X 风力涡轮机的旋转直径为 220 米，塔高为 250 米，可发电 12 至 15 兆瓦 (MW)。
- 锂电池每千瓦时的价格已从 1990 年的 7,650 美元降至 2021 年的每千瓦时约 160 美元。同时，能量密度（即每立方米存储的电量）增加了六倍。
这种势头怎么会不继续呢？我们的世界将迎接挑战，实现崇高而值得称赞的环境目标。未来将是辉煌的。
别这么快。
生产 1 兆瓦的太阳能电力需要 5 到 10 英亩的土地。如果纽约市的电力消耗量约为 53,500,000 兆瓦，那么可能需要 5,350,000 英亩的太阳能电池板来为这座城市供电。这个面积大约相当于新泽西州的面积。
一台 3 兆瓦风力涡轮机可能包含 335 吨钢、4.7 吨铜、3 吨铝和 700 多磅稀土材料。这还不包括铝线和铜线，以及向消费者输送电力的相关塔架和电力基础设施。
至于运行环境，大多数风力涡轮机叶片都是由不可回收的复合材料制成的。因此，当它们退役时，它们会被切碎并送往垃圾填埋场。
供应困境：锂和稀土
锂是特斯拉和其他电动汽车 (EV) 所用充电电池的关键成分。2020 年，全球锂金属产量约为 82,000 公吨 (MT)。随着英国和美国部分地区于 2025 年开始逐步停止销售传统燃气汽车，到 2030 年，它们对锂的需求将增长七倍，从 200,000 公吨增加到 1,400,000 公吨以上。其他领域的锂需求也将增长，无论是电动汽车电池、工具、计算机和家用电池，还是润滑剂和玻璃制造。
锂资源不足以满足现在和未来的需求。锂资源至少在十年内都会短缺。
太阳能和风能所需的稀土金属供应有限。钕、镝、铟、硒等仅在少数几个国家有供应。稀土隐藏着一个不为人知的秘密：开采和提炼稀土是一个能源密集型过程，会产生大量污染，以及其他环境和社会成本。
能源困境
那么煤炭能源呢？什么时候会被淘汰？可能不会太快。在美国，预计 2021 年燃煤发电量将增长 22%。全球范围内，预计燃煤发电量将激增 9%，达到历史最高水平。
正如国际能源署能源市场和安全主管 Keisuke Sadamori 所说，“许多国家承诺实现净零排放……应该会对煤炭产生非常强烈的影响——但这些影响在我们的短期预测中还未显现，反映出目标与行动之间的巨大差距。”
美国和欧盟都有各自的国内生产问题。铜是绿色和可再生能源必不可少的金属。虽然美国是铜的重要来源，但仍然是净进口国。由于约瑟夫·拜登政府在许可过程中施加了影响力，亚利桑那州的铜矿和明尼苏达州的铜镍矿遇到了困难。该政府还暂时停止了新的石油和天然气租约的出售。这样的选择将使美国对供应冲击更加敏感。
同样，欧盟决定关闭燃煤电厂、减少核能使用、依靠绿色和可再生能源，而这正值能源中断的可能性越来越大。2021 年 8 月底和 9 月初，欧洲遭遇了热浪。能源需求激增加上风能匮乏，导致天然气价格比上年飙升 325%。到 2050 年实现碳中和的动力导致国内电力变得不可靠，并增加了欧洲对俄罗斯天然气的依赖。
电动汽车过剩
然而，投资资金继续流入绿色和可再生能源。我以 Unicus Research 董事会顾问的身份参与了一项为期四个月的研究项目，研究该行业的一个细分领域，即电动汽车行业。我的职责就是不断问自己：“好吧，然后呢？”这是一个又一个的启示。
例如，电动汽车供应链很难成为 ESG 考量的一个范例。想想非法采矿和童工，以及采矿相关的环境恶化。这些过度行为很难与电动汽车行业所谓的 ESG 信誉相符。
另一个问题是：电力基础设施无法满足迅速扩张的电动汽车车队的电力需求。欧洲、加利福尼亚和德克萨斯州的电网故障表明了该系统的脆弱性。今年夏天，当加州电网在用电高峰期崩溃时，该州的电动汽车司机被要求不要给汽车充电。
如果锂电池技术还未准备好用于汽车怎么办？体积小得多的锂电池名声不好。三星 Galaxy Note 7 手机因易爆炸而臭名昭著，因此被禁止在飞机上使用，电子烟和其他锂电池也被禁止托运。雪佛兰 Bolt EV 已被召回，给通用汽车的资产负债表造成了 10 亿美元的损失，甚至波音的 787 锂电池也出现了问题。
锂电池起火时燃烧温度超过 3,500 华氏度。水无法扑灭。锂电池起火时温度极高，会将水分子分解为氢和氧，形成易燃的氢气云。它们的热量会损坏或破坏预应力混凝土板的强度。这些混凝土板分布在停车场、公寓和桥梁上。如果电动汽车停在停车场不安全，它们会停在哪里呢？
当然，这些观点的对立面是可再生和绿色能源“忠实信徒”的碳中和愿景。我希望忠实信徒是对的，但我们不能忽视稀土稀缺和相关污染的问题，并兜售一厢情愿的投资建议。那是针对国营彩票的。
现在怎么办？
那么，这对我们顾问来说意味着什么？不管你喜欢与否，可预见的未来趋势有利于北美和欧洲的采矿和精炼。传统能源公司可能被低估。这是一个潜在的机会。那些已经开始从矿山到电池的垂直整合过程的公司应该能够生存下来。
绿色和可再生能源公司吸引了太多投资。总体而言，它们被高估了。许多养老金计划投资于 ESG 基金。这些基金投入了太多资金，却追逐着太少的优质机会。许多电动汽车、可再生能源和绿色能源公司将会倒闭。
依赖长供应链和第三方供应电池、芯片和稀土的公司前景艰难。所有这些物品都很难找到，成本飙升，目前的物流瓶颈至少会持续到 2022 年夏天。
提供 ESG 合规性并采用可持续性标准的公司或基金承担两种风险：遵守的高成本以及声称遵守但未能遵守的潜在诉讼。
政策仍然至关重要。只要政府和大型养老金计划青睐 ESG 标记的公司，并且绿色、可再生能源和 ESG 基金获得税收优惠和减税，资金就会继续流入。但最终这些税收优惠和激励措施将消失，或不再能弥补政府政策增强的投资回报与更多不受限制的市场机会之间的差额。
到那时，我们就会知道哪些绿色和可再生能源公司能够不负众望。
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图片来源：©Getty Images / Nostal6ie
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